后疫情时代需求反弹,大消费将迎来何种机遇?“最强五一”刺激旅游行业爆发,其中结构性机会暗藏何处?近期A股市场又将迎来哪些机遇与挑战?

嘉宾介绍:吴越,硕士研究生,2013年6月加入嘉实基金管理有限公司研究部任研究员一职,先后负责A股食品饮料、轻工等行业的研究工作,现任大消费研究总监,兼任消费行业研究组组长。嘉实农业产业股票、嘉实消费精选股票基金经理。

后疫情时代需求反弹,大消费将迎来何种机遇?“最强五一”刺激旅游行业爆发,其中结构性机会暗藏何处?近期A股市场又将迎来哪些机遇与挑战?对此,嘉实基金经理吴越与大家分享精彩观点。

吴越指出,疫情前后国民旅游从目的地和出行心态上都发生了很大变化,偏周边的休闲游有望成为目前增速较快的赛道。其中,品牌力量逐步提升,品牌在全国扩张具备成长潜力,尤以酒店行业为可供重点考察的赛道。

吴越同时表示,自上而下、由事件驱动的季节性行情尤其合理性,但对于大资金而言,并不建议投入日历效应的进进出出。只有短期有催化剂叠加长期大趋势时,可以根据风险收益比和个人偏好参与。综合宏观经济政策、上市公司业绩披露和疫情变化等影响因素,今年五月或将成为需要密集观察的时点。

以下为采访实录:

提问:我们想请您回顾一下研究,尤其是咱们的消费研究,您对消费行业复苏的情况是怎么看的?

吴越:我们大概统计了一些关于五一小长假旅游的一些数据,今年的五一可能是过去一二十年来最旺的一次五一,当然其中很大一部分是由于疫情之后现在的一个反弹需求,但是毋庸置疑,这一次五一人肯定会非常多,需求会非常的旺盛,相关的上市公司的业绩也好,所谓的收入和利润的水平也好,肯定都会呈现出一个非常爆发式的增长。

提问:从吴越老师的观察来看,疫情前和疫情后旅游的方向上有没有一些变化和新的投资机遇?

吴越:我觉得肯定有很大的变化。疫情前跟疫情后如果从一个简单的目的地的角度来划分,相比于出境游,国内游可能会成为国人持续性的首选,这是我目前感觉到的最大的一个变化。

第二个变化可能不光是疫情前后,其实也是过去三五年来我们判断出来的旅游细分方向。我们现在旅游的偏好可能不再是一些所谓的名山大川、偏热门的5A级景区了,而有可能是周边的社群游,或是一些偏小众的目的地,所以整个的旅游的心态、旅游的方式可能都发生了很大的变化。目前来看,以前的景区游整体的景气度是要持续地下降的,而一些偏周边的休闲游则有望成为当前相对来说增长比较快的赛道。

提问:那我们也经常听说吴越老师在消费的研究方面非常的看重品牌的力量,那么在看旅游行业的时候,这个品牌的力量有多大?

我们会去寻找这个高增长或者超预期它背后的驱动因素是什么,它未来能不能持续的超预期或者高增长,这个就是我们发现投资标的最主要的方式。因为我认为拉长周期来看,股价最终反应是公司业绩的成长性,此外我还会辅助一些市场层面的量化指标,比如我会定期筛选股票的相对强度,这种可以作为辅助手段可以帮助我能够更早的发现一些研究线索,避免我们主观判断的一些失误。

吴越:我觉得品牌的力量是非常非常大的,原因是什么?当我们选择出游时,我们去往任何一个陌生的城市,陌生的目的地,其实我们对于当地的餐饮、住宿,当地的服务业可能是缺乏足够的了解的,这个时候品牌力量就凸显出来了,品牌最核心、最基本的功能就是降低所谓的试错成本和选择成本。所以你去任何一个陌生的城市,假如你不知道该怎么选择,在当地也没有非常熟的朋友或亲戚,那么直接选择一个相对来说比较知名的全国性的连锁品牌,无论是酒店还是餐饮等等,我相信不会有特别大的失误和风险。所以我认为旅游是凸显品牌力量非常典型的一个场景,那就是通过降低试错成本,降低选择成本,从而加强了品牌在全国扩张、全国连锁化的成长潜力和空间。 【详情】

偏周边的休闲游有望成为目前增速较快的赛道。【详情】
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